Uzmanların Farklı Görüşleri: Fed’in Gelecekteki Yönelimi Nasıl Olacak?

ABD Merkez Bankası (Federal Reserve – Fed) 18 Haziran 2025 tarihli faiz kararı, piyasalarda ana gündem maddesi hâline gelirken, uzman görüşlerinde yer alan farklı değerlendirmeler, Banka’nın olası faiz indirim sürecine yönelik belirsizliğin sürdüğünü gösterdi.

Yatırımcıların dikkatini çeken ana beklenti, Fed’in kısa vadede faiz indirimi yapıp yapmayacağı üzerine yoğunlaşırken, piyasalarda eylülden itibaren faiz indirimine yönelik fiyatlamalar ön plana çıkmaya başladı. Bununla birlikte, uzmanların değerlendirmeleri, bu süreç için kesin bir takvimin henüz oluşmadığını ortaya koydu.

ING Uluslararası Başekonomisti James Knightley, Fed’in politika faizini sabit tutmasının beklendiğini vurguladı. “ABD ekonomisi ilk çeyrekte yüzde 0,2 küçüldü, istihdam artışı yavaşladı ve enflasyon son birkaç aydır oldukça ılımlı bir seyir izliyor. Bu durum, faiz indirimi için bir argüman oluşturabilir” dedi. Knightley, ekonomik aktivitedeki zayıflığın esasen şirketlerin gümrük tarifelerinden kaçınma isteğinden kaynaklandığını, ancak temel talebin güçlü kaldığını ifade etti. İthalattaki bu gevşemenin etkisiyle yüzde 4 civarında bir büyümenin elde edilebileceğine dikkat çekti.

Knightley açıklamalarına devam ederek, yaz aylarında tarifelerin enflasyonist baskıyı artırabileceğini belirtti. “Bu nedenle Fed’in bekle-gör modunda kalmaya devam ettiğini düşünüyoruz, ancak yılın ilerleyen dönemlerinde ne yapabileceklerine dair güncellenmiş tahminleri yakından takip edeceğiz. Piyasa şu anda eylül ve aralık ayları için iki faiz indirimi fiyatlıyor, bu nedenle Fed’in üç ay önce yayınladığı bu yıl 50 baz puan ve 2026’da 50 baz puan indirim tahminlerini değiştirmesi için pek bir baskı görünmüyor” değerlendirmesinde bulundu.

Rabobank Kıdemli ABD Stratejisti Philip Marey, Fed’in politika faizini yüzde 4,25-4,50 aralığında tutmasını bekliyor. Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) açıklamalarının ve Fed Başkanı Jerome Powell’ın basın toplantısının dikkatle izleneceğini belirten Marey, “Yeni noktasal grafik, FOMC’nin bu yıl ve sonrasında kaç faiz indirimi yapmayı planladığını gösterecek. Tarifelerin stagflasyonist etkisi, Fed’i iki farklı yönde etkileyebilir. Bu nedenle Fed’in tepkisinin yavaş ve temkinli olacağını öngörüyoruz. Şu an için yılın ikinci yarısında, büyük ihtimalle eylül ayında yalnızca bir faiz indirimi bekliyoruz” dedi.