Bitcoin Hedge Fonlarının Tercihi Güç Kaybediyor!
Bitcoin borsa yatırım fonları (ETF), geçtiğimiz hafta 3 milyar dolarlık bir çıkış kaydetti. Hedge fonlar, uzun zamandır kârlı bulduğu arbitraj stratejilerinin artık eski verimliliğine sahip olmaması, Bitcoin fiyatını olumsuz şekilde etkiliyor.
Bitcoin ETF’lerinden Büyük Çıkışlar
Bitcoin ETF’leri, profesyonel yatırımcılar için önemli fırsatlar sunuyordu. CME Bitcoin vadeli işlem sözleşmeleri ile spot piyasa arasındaki fiyat farkını değerlendirerek iyi kazanç sağlayan “basis trade” stratejisi, geçtiğimiz yıl oldukça popüler hale gelmişti. Özellikle 2024’ün son dört ayında, CME BTC vadeli işlem talepleri üç katına çıkarak 23 milyar dolara ulaştı. Aynı dönemde Bitcoin fiyatı da %60 artışla 109.000 dolara yükseldi.
Fakat bu kârlı fırsatlar artık kaybolmaya başladı. Arbitraj olanaklarının azalmasıyla birlikte, yatırımcılar ETF’lerden ayrılmaya başladı. Geçtiğimiz hafta BTC ETF’lerinden 2,3 milyar dolar çekildi ve Bitcoin fiyatı 86.000 doları aşamayarak düştü.
Standard Chartered Dijital Varlıklar Küresel Başkanı Geoffrey Kendrick, Çarşamba günü yayımladığı bir notta, “Satış baskısının henüz sona erdiğine inanmıyorum. Büyük bir teslimiyet henüz gerçekleşmedi” şeklinde yorumda bulundu.
Makroekonomik Faktörler ve Bitcoin Piyasası
Kripto komisyonculuk firması K33 Research’ün verilerine göre, BTC vadeli işlemleri ile spot BTC arasındaki fiyat farkı Eylül 2023 itibarıyla en düşük seviyeye geriledi. Bu durum, hedge fonlarının bu farktan kazanç sağlamasını zorlaştırıyor.
Ayrıca, genel ekonomik koşullar da BTC piyasasını olumsuz etkiliyor. ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Jerome Powell’ın faiz oranlarını yüksek tutma niyetini belirtmesi ve ABD Başkanı Donald Trump’ın ek gümrük tarifeleri getirme tehdidi, piyasada belirsizlik yarattı. Walmart’ın tüketici talebine dair endişeleri, yatırımcı güvenini azalttı.
JPMorgan analistlerine göre, BTC vadeli işlemleri şu anda “backwardation” (ters fiyatlama) sürecine girmekte. Bu da, spot BTC fiyatının vadeli işlem fiyatlarının üzerinde işlem görmesine yol açarak arbitraj fırsatlarını daha da kısıtlıyor.
Fiyat Baskısı Artıyor
Arbitraj stratejileriyle kâr elde eden hedge fonlar, Bitcoin ETF hisselerini hızla satıyor. Geçtiğimiz hafta ETF’lerden toplamda 3 milyar dolarlık bir çıkış yaşandı ve bu durum piyasada baskıyı artırmakta. BTC fon sağlayıcıları, yatırımcıların taleplerini karşılamak amacıyla mevcut Bitcoin stoklarını satmak zorunda kalıyor. Bu süreç, Bitcoin fiyatını daha da aşağı iterek düşüşü hızlandırıyor.
Bitcoin, Perşembe günü 86.000 dolardan işlem gördü ve geçtiğimiz ay ulaştığı 109.000 dolarlık zirveye göre %20 değer kaybetmiş durumda. Eğer mevcut satış baskısı devam ederse, daha büyük bir düşüş olasılığı gündeme gelebilir.
